在过去12个月中，Advanced Micro Devices（AMD）的股价下跌了53%，而AI硬件领域的领导者Nvidia（NVDA）同期上涨了25%。这是否意味着AMD的股票现在是买入机会，还是投资者应远离？让我们深入探讨未来三年可能的情况。
AI领域的自然赢家
2022年底，OpenAI的ChatGPT发布引发了华尔街和硅谷的热潮。麦肯锡的分析师预测，这项新技术可能通过取代和增强人类劳动力，为全球经济增加2.6万亿至4.4万亿美元的价值。公司们纷纷购买生成式AI硬件，以避免落后。
AMD在这一趋势中处于有利位置。与竞争对手Nvidia一样，AMD生产用于训练和运行大型语言模型（LLMs）的AI加速芯片。尽管Nvidia占据了70%至95%的市场份额，但市场增长迅速，许多公司都有机会分一杯羹。
尽管处于劣势，AMD在硬件机会中仍有多方面的竞争力。首先，公司们会警惕过度依赖Nvidia的AI供应链，因为这可能带来短缺或不利定价的风险。Nvidia的旗舰Blackwell芯片每台价格在3万至4万美元之间，这为AMD提供了降价竞争的机会。
AMD还提供开源软件平台ROCm，旨在与Nvidia的CUDA竞争，帮助开发者为AI应用编程AMD硬件。
强劲的业务势头
AI机会对AMD的业务产生了明显影响。第四季度收入增长了24%，达到77亿美元。然而，其数据中心部门（负责AI芯片销售）增长了69%，达到39亿美元，占总销售额的51%。与Nvidia不同，AMD在CPU和其他类型的PC和笔记本电脑硬件等领域仍然非常多元化。
虽然非AI相关业务目前拖累了AMD的整体增长率，但它们提供了多元化，使公司对AI硬件需求潜在放缓的脆弱性降低。
2月，微软CEO Satya Nadella承认生成式AI至今尚未创造太多价值，让许多人感到震惊。微软还取消了部分美国新数据中心的租赁，这可能是计划缩减AI相关资本支出的迹象。此外，DeepSeek使用较旧、技术较低的GPU芯片训练出具有竞争力的LLM，表明公司可能不需要最新的硬件来保持竞争力。
AMD股票未来三年的前景
AMD的远期市盈率仅为22，考虑到其多元化和快速增长的生成式AI机会，其股票看起来被低估了。相比之下，纳斯达克100指数的远期市盈率为26，而AI行业领导者Nvidia的市盈率为25。
尽管如此，并不能保证AMD在未来三年内实现超越市场的增长。生成式AI仍然具有投机性且大多未盈利。早期迹象表明，像微软这样的大公司可能正在减少其参与度。在获得更多信息之前，AMD股票看起来是持有的。
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